瑞达官网:美联储看跌期权=熊市终结者?

原创 admin  2020-11-19 11:27 

瑞达官网:美联储看跌期权=熊市终结者?

美联储看跌期权=熊市终结者?

一直以来,美联储都在金融市场呈现大幅动摇时,施行宽松的货币方针,这相当于为投资者供给了一把安全降落伞,美联储看跌期权由此得名。但它从未被美联储官方认证,其是否客观存在也成为了疑团。但就算美联储看跌期权并非虚拟,美股就能在其庇佑下一直耸峙不倒?

“美联储看跌期权”真的存在吗?

美联储看跌期权的声明在江湖流传已久,在1987年至2006年,格林斯潘担任美联储主席期间市场就开端盛传,由于在此期间的多数情况下,当呈现危机且股市跌落超越大约20%时,美联储就会下降联邦基金利率。长此以往,投资者便以为美联储有意保护财物价格,就像是供给了一种可以避免更大损失的“看跌期权”。

从前史数据来看,自1998年美联储似乎就开端彻底依据标准普尔500指数调整联邦基金利率。如下图所示,“格林斯潘式看跌期权”在90年代就开端入场了。

瑞达官网:美联储看跌期权=熊市终结者? 原油库存 第1张

在格林斯潘卸职后,伯南克和耶伦也延续了“格林斯潘看跌期权”的操作。伯南克在2006年至2014年担任主席期间,将基准利率降至近零水平,并通过三轮量化宽松方针,向市场注入3万亿美元资金,庞大的流动性推动美国股市逾越2007年高点,创下前史新高。

此外,最近的一项研讨表明,美联储看跌期权的确存在。在《金融研讨谈论》中一篇名为《美联储看跌期权经济学》的文章两位金融学教授也证明了,美联储看跌期权的可以追溯到1990年代中期。

教授剖析了联邦公开市场委员会数十年来的会议纪要、会议之间的股市体现以及期间联邦基金利率的变化。并基于前史数据构建了计量经济模型,以预测股市跌落后FOMC会议的反应。依据模型得出的结论是,每逢股市跌落10%之后, FOMC会议就会下调32个基点的利率。

本年2月和3月美股曾大幅跌落,标准普尔500指数从顶峰到低谷一共跌落了34%,在该模型下,这意味着利率随后应下调109个基点。终究,美联储也的确下调了利率,但其下调起伏超乎预期,达到了150个基点

终究教授们得出结论,股市的强势上涨和利率上涨之间并未发现明显联络,但股市的疲柔和利率的下降之间的确存在联络,这也证明了美联储的看跌期权的确存在

“美联储看跌期权”真的是熊市终结者吗?

美联储的看跌期权存在,是否意味着美联储可以保佑熊市不会到来?事实上,这并不实际。由于上述研讨还得出一个结论:美联储的举动需求超越投资者的预期,才能成功支持股市。

《美联储看跌期权经济学》的作者之一,塞斯拉克教授在一次采访中表示:

“我的研讨表明,在过去十年中,美联储施行的宽松方针在很多时候超乎了投资者的预期。”

教授塞斯拉克的表述意味着美联储看跌期权想要成功为股市兜底,至少部分取决于投资者的预期。假如投资者事先意料到美联储的举动,那么股票价格会提前消化这一预期。反过来,当股市的确跌落时,美联储在投资者意料之内的举动是不会对股票价格产生什么额定影响的。

实际上,本年三月,投资者十分清楚美联储会故技重施,也就是说2008年的量化宽松方针将会重启,但超乎投资者预期的是,美联储的举动愈加急进,2008年次贷危机之后美联储施行量化宽松方针,导致其财物负债表增加了1万亿美元,但这次是3万亿美元。而此次美联储的救市举动,显然是成功了。

综上所述,若投资者以为美联储的看跌期权可以庇佑美股远离熊市,那就必需要下注美联储下次的举动可以超乎预期。但是,跟着投资者的预期持续上升,美联储的看跌期权的操作空间只会越来越窄,终究想要靠美联储的看跌期权阻止熊市的到来,似乎并不可靠。

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